專論

彭淮南為什麼出手阻台幣升值?(天下雜誌)
吳孟道

2016/02/17

外資熱錢擊台,央行17日尾盤再度出手阻止台幣升值,新台幣壓至33.505元作收,由原先最高升值逾2角,直接摜貶0.52角作收,新台幣連續第二日收貶。
17日韓元大貶,韓元早盤以1218元開出後,一度急貶至1228元,終場1226.9元作收,創下2010年7月以來新低。韓元重貶、韓央行不降息,企業、投資人如何關注新台幣後勢動向?
 
熱錢來台炒匯,熱錢視央行大動作阻升,央行為何動作頻切? 答案是,一為新台幣波動,已超過央行總裁彭准南的動態平衡「底線」。二是韓元不降息加速貶值。
台灣經濟研究院兩岸發展研究中心主任吳孟道觀察,央行總裁彭准南認為,只要新台幣出現大幅波動,危及新台幣匯率的動態穩定平衡,央行就會出重手。這個波動「底線」是三個月內1%-2%,但過去兩天以來新台幣的波動已都超過1%,因此,央行不惜盤中出重手阻升。
為何彭准南極力維護動態平衡的匯率政策? 他曾在公開信中明確的表示,新台幣匯率維持動態穩定,有助經濟穩定與發展。央行的匯率政策,向以總體經濟為考量。
韓元重貶也是央行出手的主因。16日、17韓元連續重貶創五年半新低。台新金控首席外匯策略師陳有忠表示,韓國16日宣布不降息,17日公布失業率3.5%,兩大利空令韓元兩日內重貶逾1%。陳有忠指出,韓央行刻意壓低匯率救市。由於今年以來韓元重貶逾4.5%,遠高於新台幣貶幅1.07%,央行不得不追隨韓元,以拉近與韓元的貶幅距離。值得注意的是,韓元近兩日貶幅加速,新台幣因應韓元的急貶,央行是否再出手,引發新一輪的台韓競貶匯率戰?
 
新台幣要維持新台幣本身波動區間,又要與韓圜貶值的差距,後勢如何?吳孟道表示,韓元目前盯住人民幣,形成新台幣盯住韓元、人民幣,因此,目前新台幣後勢是左看韓元,右看人民幣。陳有忠則認為,央行今年上半年的匯價明顯守住33元大關,認為貶破33.8元機會不大,即上半年在33-33.8元區間震盪。
但新台幣長期看是得看美元臉色。
陳有忠表示,下半年美元動向若降息,美元下跌,則其他貨幣及亞幣必再掀升值潮;但若美元升息,熱錢重返美國,其他市場再現貶值潮,而新台幣貶破33.8元機率相當大。
央行是否再祭出降息? 陳有忠認為,3月是關鍵,因日圓祭出負利率後,目前亞幣中僅泰銖與新台幣實質利率為正數,確實具有調降的本錢,視3月份公布台灣2月份的進出口數字表現,認為央行若再降息最可能在3月。
但吳孟道則表示,從台灣出口負成長結構分析,價格下滑為主,而價格與原油下跌有關,以降息救出口市場的效果不大。

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