時事觀點

中美貿易摩擦 中資境外投資規模恐衰退(Yahoo論壇)
劉佩真

2018/06/01

      儘管2018年以來全球跨境資本流動仍顯活絡,特別是美國跨境資本流動依然呈現成長態勢,甚至歐洲和亞太地區的資本流動更加強勁,而大量境外資本,尤其是來自美國房地產投資者的境外資本瞄準大中華地區的機會和標的,其中美國、新加坡、香港分別位列外資在華投資總額的前三名。

      不過2018年中國對境外房地產投資卻是因政策管制、資金面緊縮、中美貿易摩擦問題,而恐使2018年中資境外地產投資額較2017年衰退。

      事實上,2009~2017年中國不論是境外房地產投資總額或是交易數量,多數呈現節節高升的局面,主要係因中國境內房地產市場波動加大,加上過去中國官方限制購房以及持續上升的借貸成本,共同導致開發商積極在其他市場尋求新的投資機會,甚至政府鬆綁保險公司投資房地產的限制,使得資金流入海外投資市場,特別是投資於英國、美國和澳大利亞等成熟的國際都市,不但優質投資產品較多,且回報率較高。

      至於中國境外房地產投資的族群,首輪浪潮是由主權財富基金投資各種代表性優質資產和銀行購置自用物業所帶動,第二輪則係由中國本土大型開發商尋求海外物業項目,第三輪浪潮則是以投資基金和中國保險公司為主,主要是積極尋求核心及高投資回報的物業投資機會,第四輪則是新加入高淨值人士、中小型國有企業和民營開發商等族群。

      但也由於先前中國境外房地產投資熱潮有泡沫的危機,自2009年以來中國境外房地產投資累計已超過1,236億美元,如果不加以監管,該境外交易所涉及到的大量資金恐將對國家的外匯儲備和人民幣匯率造成重大挑戰,因此中國政府對於現階段全球投資熱潮背後所潛藏風險甚為擔憂。

      故2017年第三季國務院辦公廳發布的《關於進一步引導和規範境外投資方向的指導意見》,將境外投資劃分為國家鼓勵、限制和禁止三種類型,同時該政策要求企業在進行境外投資時自主決策、自負盈虧、自擔風險,在此情況下,《關於進一步引導和規範境外投資方向的指導意見》進一步影響企業投資包括前期調研、資產配置的部分,使各類投資者更加理性對待海外資產投資。

      爾後數據資料也確實證實上述的趨勢,2018年首季中國境外地產投資金額卻較2017年同期衰退兩成以上,規模創下2015年以來同期新低的水準,主要是受到中國政府進一步持續收緊對外投資政策,許多投資者觀望情緒濃厚,特別是繼2017年第三季國務院辦公廳發布的《關於進一步引導和規範境外投資方向的指導意見》之後,中國政府在2017年年底發布的11號文件新版《中國企業境外投資管理辦法》於2018年3月1日正式施行的影響,同時2018年首季中美貿易之間摩擦有日漸升溫的態勢,導致中國減緩對美國地產市場的投資規模。

      除了中美貿易摩擦之間的不確性,使得過去身為中國境外投資首選—美國,2018年恐將面臨中國對其地產投資的縮手之外,隨著中國本身對於境外投資政策的縮緊,以及中資地產企業普遍面臨資金面收緊,加上中資本身的投資意識風險提高,此皆導致中資企業會對境外地產投資顯得較為謹慎,一方面呼應國家政策、調整海外發展投資,一方面藉此降低負債比例而增加流動性,故預料2018年中資境外地產投資額恐將較2017年衰退。

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