台經觀點

2018年經濟質變與省思
台經院

2018/01/08

金髮女孩經濟榮景溫和延續

2017年全球經濟就像金雞報喜,呈現穩健復甦的態勢,連經濟合作暨發展組織(OECD)也指出,全球主要經濟體出現了近十年來首次同步溫和擴張的榮景。由於全球經濟表現處於二低一高,包括低通膨、低利率與相對高的經濟成長率,正符合了過去經濟學家形容1990年代中期到末期的美國「金髮女孩經濟」(Goldilocks Economy)的環境,加上美歐等國量化寬鬆的資金潮,實體經濟的復甦也帶動各國資本市場都有亮麗的表現。以2017年1~10月全球主要股市表現來看,除英國因脫歐影響漲幅僅為5%外,香港恒生指數漲幅最大,達28.4%,韓國及美國NASDAQ的漲幅都超過兩成,新加坡、日本及我國也有超過兩位數成長。相對於2017年漲幅,IHS Markit雖對2018年全球經濟成長看法持平,但看好美國經濟的表現,GDP可達2.5%水準,比2017年高0.3個百分點,對全球物價看法,也略較2017年低0.1個百分點;而根據2017年10月國際貨幣基金組織(IMF)的預測,2018年全球經濟成長率將可達3.7%,比2017年高出0.1個百分點,顯示2018年全球仍會處於相對溫和的環境。

貨幣政策的質變—換檔減速影響資金流動

不同於以往的量化寬鬆政策,部分國家開始緩和地回歸貨幣政策正常化,像美國自2016年第四季起至2017年12月止已經升息四碼,2017年10月啟動縮減資產負債表,而新任的聯準會(Fed)主席鮑威爾的雙率政策走向為何?另外,歐元區除英國在2017年11月升息外,歐洲央行(ECB)有鑑於通膨展望溫和且避免緊縮速度過快衝擊實體經濟,決議將目前的購買資產計畫延長至2018年9月,並自2018年起每月購買額從之前的600億歐元再降至300億歐元,直到10月起不再購債;日本央行雖表明維持寬鬆貨幣政策,但也暗示不會有額外的刺激措施。未來各國匯率與利率的走向,以及其實施縮表減債的進度和減幅,都將牽動國際熱錢的走向,影響全球資本市場。

地緣政治的質變—為全球成長動能帶來隱憂

在地緣政治因素上,亞洲地區除了北韓問題外,中東政局的緊張,包括之前葉門內戰、沙烏地的反貪,到美國否決伊朗核協議,近來美國承認三教聖城—耶路撒冷為以色列首都,將是繼最高法院裁定可對六個穆斯林國家公民全面執行入境禁令後的「聖城危機」,這些事件是否會再度誘發中東與美國間的動亂,進而影響全球石油供應?在歐盟方面,像德國總理梅克爾所領導的基民黨與自民黨籌組的聯合政府已宣布破局,目前只能選擇與第二大黨社民黨談判組成新政府,再加上英國與歐盟已達成進入第二階段「貿易議題」談判等,德國政局的不確定性及英國脫歐後續發展皆引發全歐的擔憂,可能對歐盟經濟復甦力道產生衝擊。

台灣的質變—復甦步伐不若以往

根據台經院於2017年11月公布之預測,2018年台灣經濟成長率為2.30%,為2015年以來次佳的表現,也高於日本。但與其他亞洲四小龍比較,台灣經濟成長速度從2015年開始就排名末座,甚至也還比全球經濟成長平均值還低,這說明我國經濟復甦的腳步不僅跟不上新加坡、韓國及香港,也無法掌握全球經濟的脈動。

跨越台灣灰犀牛的影響

台灣所面對長久既存威脅,卻視而不見、不作為的「灰犀牛」,已逐步帶來重大影響。以人口問題為例,依國發會推估,2016~2061年台灣人口結構仍呈現少子高齡化趨勢,且2018年將要邁入高齡(aged)社會,再加上勞動部公布近十年每年都有2.7萬的高端人力流出。根據瑞士國際洛桑管理學院(IMD)全球人才調查,台灣是調查的60國之中,亞洲國家中外流情形最高,整體人才排名第27名,輸給印尼和馬來西亞。而英國牛津經濟研究院(Oxford Economics)的「全球人才2021」(Global Talent 2021)報告預測,台灣將在2021年成為人才供需落差最嚴重的國家,其中專業人才外移人數占整體外移人數六成,顯示出台灣不僅是生育率全球排名最低國家之一,年輕族群、高端人力的外流最嚴重,這將連帶造成產業缺工,影響企業升級轉型的速度。
在兩岸互動方面,蔡英文總統表示兩岸交流已從敵對走向和平發展,關鍵在於交流互動中不斷地累積善意,創新思維及模式。而習近平主席以「尊重台灣現有的社會制度和生活方式,願意率先同台灣同胞分享大陸發展的機遇,擴大兩岸經濟文化交流合作,逐步為台灣同胞在大陸學習、創業、就業、生活提供與大陸同胞同等待遇」作為對台政策的說明,且承諾實行高規格的貿易和投資自由化便利化政策,大幅「放寬市場准入」、「保護外商投資合法權益」等顯示未來中國對外開放及創造公平競爭市場環境將可明顯改善。在兩岸經貿依存度高的情形下,兩岸政府皆已釋出善意,但如何為交流半個甲子的兩岸關係,再造雙方彼此間的互信基礎,尋求互動新模式?

掌握時機 政策為經濟全開 為幸福生活加值

行政院長賴清德上任以來,就積極檢討產業界五缺「灰犀牛」,為解決土地問題提出包括:公有土地優惠釋出、民間閒置土地輔導釋出、產業用地開發與更新等策略;面對缺工問題,提出《勞動基準法》部分條文修正內容,包含休息日加班工時、特休假遞延、鬆綁「七休一」、輪班間隔與延長加班工時等;面對人才外流問題提出留才、攬才與育才方案等。
不可諱言,要解決台灣複雜且多樣化「灰犀牛」問題,政府所制定的政策要涉及的層面就必須廣泛及周延,也要花很多的時間與利害關係人進行溝通,但有時又為了政策的時效性,往往犧牲政策溝通,每每因為溝通不足,導致社會的對立,這種對立時間一拉長對社會及經濟等都會產生負面的影響,我們期待政府能積極溝通,並把握這兩年全球景氣復甦的機會,持續並落實進行各種改革,再次賦予台灣經濟持續向前的動力,為台灣民眾生活及社會福祉加值。

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