台經觀點

貶值未必有助出口成長(卓越月刊文稿)
洪德生

2014/04/01

 

回顧2008年,全球市場受到美國次貸風暴引發之金融海嘯影響,衝擊台、日、韓三國的出口表現,惟韓國政府在20087 月至20093月期間,藉由韓元兌美元匯率大貶42.8%,使其出口不論以韓元計價的出口金額成長率,或是以美元計價的出口金額成長率,都優於台灣與日本同期的出口表現,顯示透過貨幣貶值對南韓出口似有加分作用。

日本安倍政府為了帶領日本脫離經濟上失落的20年,上台後採行積極的寬鬆貨幣政策,冀望透過日圓大幅貶值來刺激出口,進而帶動企業資本投資與勞動者薪資的增加。所以,日圓兌美元的匯率遂從20131月至20141月底,總計貶值16.8%,這也使得以日圓計價的出口成長率從20131月的6.31%,一路攀升至12月的15.3%,雖然,在20141月略滑落至9.5%,但仍明顯優於台灣與南韓同期的出口表現。不過,若以美元計價的出口金額成長率來看,雖然從20132月的-18.1%縮減為20141月的-6.29%,但卻遜於台灣與南韓同期的出口表現,這種現象顯示出日本透過日圓貶值促進出口的作法,成效不彰,反倒是造成進口成本大增。根據日本財務省公布20141月份日本貿易數據,日本 1 月貿易逆差持續擴大,創下歷史新高紀錄,達273 億美元。

在進行跨國界統計資料比較時,以相同的基礎為計價單位會比較合宜,因此就台、日、韓以美元計價的出口額成長率來看,日、韓兩國貨幣貶值對於出口的拉抬效果各有不同,表示貶值的作法未必有助於出口。因為,決定出口競爭力的因素很多,除了價格因素之外,其他影響出口數量的因素也相當重要。

2008年金融海嘯之後,美國極力推行「製造業回流」,歐元區則受制於歐債危機而力行「樽節」。就日本而言,受到日本企業逐漸將生產基地外移,使得日本出口難以有效提升,這也是日本著名經濟學家,有「日圓先生」之稱的?原英資,認為安倍經濟學「貶值救出口」成效不如預期的原因。日本產品向來以品質取勝,日本廠商不須削價競爭,即便貶值也未必反映在產品價格上。再者,近來區域經濟的整合進程加快,對於全球貿易、投資與產業分工產生相當大的影響。我國在國際上的主要貿易競爭對手南韓,近年來也致力於區域經濟整合,透過與其他國家簽訂自由貿易協定(FTA),已不再需要依賴貶值來提振出口,因為透過關稅減免就勝過匯率的競爭。因此,貶值對提升出口數量或許在短期間會有效果產生,但是長期來看,真正影響出口競爭力的因素絕非只有價格,更重要的是貿易障礙的去除,以及產業競爭力不斷地提升。

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