一、國際情勢

綜合國內外經濟景氣相關統計及趨勢資料顯示，歐、美、日等先進國家祭出一系列搶救經濟金融紓困案似已奏效，全球經濟走勢漸趨穩定，投資信心恢復，全球經濟已經走出谷底。國際經貿組織與經濟預測機構陸續提出的最新世界經濟展望報告中大多向上修正其對2010年全球經濟成長率之預測，加上亞洲新興國家經濟仍維持擴張態勢，全球景氣復甦動能可望維持。

美國
美國商業部經濟分析局（BEA）最新公佈之2009年第四季實質GDP成長率展現更加明確的復甦跡象，其與前一年同期相比為0.1%，以季成長率而言，屬全球經濟危機在2008年年底擴大以來的首次正成長。有關內需市場方面，美國的2009年第四季民間消費成長率與2008同期比為1.1%，與GDP一樣為由負轉正的成長，且耐久財的消費成長率更高達4%。至於第四季民間投資成長率則是-13.8%，雖然仍為負值，但已經較前幾季大為改善。而在外需方面，美國的第四季的出口成長率為-1.7%，而進口成長率則為-7.7%，較諸前幾季亦出現明顯的進步。
美國勞工部（US Department of Labor）公佈之2010年1月消費者物價指數（CPI）年增率為2.6%，而同一月份失業率為9.7%。較諸2009年12月，CPI大致持平，而失業率則些微下滑。美國聯準會（Fed）為因應經濟危機，在2008年總共降息七次，最後聯邦公開市場操作委員會（FOMC）在2008年12月16日將聯邦基金利率目標區間設定在0至0.25%之間，直到目前為止並未更動利率水準。雖然CPI在經濟危機擴大後，已經回到2.0%以上，但因與前一年同期通縮壓低基期有關，再者美國經濟雖然呈現復甦態勢，但是復甦力道依屬有限，因此聯準會在近期內升息機會不大。
美國經濟研究聯合會（Conference Board）最新公佈的2010年1月份領先指標微幅上揚至107.4%，為連續第10個月的上揚，然而近期的月增幅有趨緩態勢。造成1月份美國領先指標上揚的細項因子共有5項，上揚幅度由大至小依序包括：聯邦基金之利率差擴大、賣方業績成長、製造業每週平均工時增加、股價指數上揚，以及1月份的密西根大學消費者信心指數上揚。同月份造成領先指標下滑的細項因子則包括：實質貨幣供給減少、首次請領失業救濟金人數增加、申請建築許可件數減少，以及製造業新訂單「非國防耐久財」項目減少。至於製造業新訂單之「消費性用品及相關原物料」項目，則與2009年12月份的數據持平。
在消費者信心方面，美國經濟研究聯合會公佈的2010年1月份消費者信心指數由2009年12月的53.6點，上升至55.9點，其中預期指數上揚了0.6點，而現況指數上揚4.8點。經濟研究聯合會表示：預期指數上揚有限，但美國民眾相信媒體報導有關經濟現況好轉，帶動現況指數上揚。密西根大學公佈之2010年2月消費者信心指數由1月的74.4點，下滑至73.7點，其中預期指數下滑3.2點，但現況指數上揚3.0點。雖然近期油價與失業率的下滑拉抬現況指數，但有關美國財政赤字擴大的報導導致了預期指數的下滑，也因此使得2月份密西根大學的消費者信心指數下滑。

歐元區
歐盟統計局（Eurostat）最新公佈之2009年第四季歐元區16國（EA16）實質GDP成長率，與2008年同期相比為-2.1%。而同一季，歐盟27國（EU27）的經濟成長率則為-2.3%。雖然仍然屬負成長，但歐洲地區的經濟衰退幅度相較於前一季已屬趨緩。歐洲地區的前三大經濟體-德國、英國與法國於2009年第四季與2008年同期相比之經濟成長率分別是：-2.4%、-3.2%，以及-0.3%，相關經濟成長率數值皆比前三季佳，意味歐洲地區的景氣復甦進一步明朗，惟依然不算是強勁的復甦。
有關就業情況方面，根據歐盟統計局公佈數值，歐元區2009年12月份的失業率為10.0%，比11月份的9.9%失業率高，也明顯的高於2008年同期的8.2%失業率。此外歐盟在2009年12月份的失業率為9.6%，比11月份的9.5%以及2008年同期的7.6%高。若以失業人口的增加數來看，12月份歐元區的失業人口較11月份多出8萬7千人，歐盟則多出16萬3千人沒有工作。在歐洲地區，屬於落後指標的失業率，並沒有隨著景氣復甦而即刻出現好轉跡象。而在個別國家方面，則以2009年12月份荷蘭僅4.0%的失業率表現最佳。
有關消費者物價指數年增率方面，歐盟統計局估算2010年1月份歐元區的CPI為1.0%，比2009年12月份CPI年增率上升0.1個百分點。目前歐元區的CPI水準雖逐漸回升，但經濟成長力道依舊不足，所以歐洲央行（ECB）可望仍然持續實施較為寬鬆貨幣政策，目前主要利率為0.25%，尚為ECB成立以來的最低利率水準，且以目前的經濟數據來看，ECB在近期之內緊縮貨幣政策的機會不大。
歐元區在2010年1月的綜合經濟觀察指標（Economic Sentiment Indicator, ESI）為95.7點，相較於2009年12月份，上升了1.6點，屬連續第10個月的上揚。歐盟統計局表示：2010年1月份歐元區的ESI項下的製造業、零售業與服務業等三項信心指數雖然仍為負值，但皆呈些微上揚態勢。營建業與消費者信心指數，則出現下滑。歐元區的ESI指數持續上揚，意味歐洲地區經濟景氣復甦速度雖然緩慢，但可望持續。

日本
日本內閣府最新公佈之2009年第四季的實質GDP成長率，與2008年同期相比為-0.4%，相較於全球經濟危機擴大以來的季成長數值，日本經濟下滑的速度已經明顯的趨緩，與美、歐情形類似，展現景氣復甦跡象。日本2009年第四季民間消費成長率，與2008年同期比為1.1%，為2008年第一季以來首次恢復正成長。而第四季民間投資成長率則為-13.6%，較前三季佳，內需市場已經逐漸恢復活力。此外，日本第四季出口與進口成長率分別是-5.0%與-15.3%，也優於前三季的表現，意味外需方面也漸漸活絡。
2009年12月的日本消費者物價指數年增率為-1.7%，通貨緊縮的陰影未除。至於失業率方面，日本在2009年12月份的失業率為5.1%，全球經濟危機爆發以來，日本是世界三大已開發經濟體之中，對失業率管控最好的國家。但是由於通縮壓力不見改善，就業市場仍然有進步空間，日本央行（BOJ）可望繼續以較寬鬆的貨幣政策來因應當前的經濟情勢，目前BOJ設定的基本貸款利率維持自2008年12月19日以來的0.3%，而無擔保隔夜拆款利率則在2010年2月19日微調為0.094%。
日本內閣府公佈的2009年12月領先指標為94.3，比11月份指標上揚3.2點，屬連續第10個月的上揚。2009年12月份日本領先指標呈現上揚的細項因子共有7項，由上升幅度最大至最小來排序分別是：半年期勞動生產力成長率上揚、加班指數上升、股價指數上揚、企業倒閉率下降、新屋起造增加、利差上揚，以及企業實質經營利潤上揚。而在2009年12月下滑的細項因子則包括：機械與建築料件新訂單與實質貨幣供給減少。日本央行的「全國主要企業短期經濟觀測調?」信心指數則是12月份日本領先指標中，唯一與11月份持平的因子。
此外2010年1月的日本消費者信心指數為39.0點，比起前一個月上揚1.4點，為持續二個月下滑後的止跌回升。2010年1月份信心指數的三個問卷項目中，在所得成長信心方面上揚1.8點，就業信心指數上揚2.3點，消費者購買耐久財的意願指數則成長0.2點。由於領先指標持續上揚，加上消費者信心指數止跌回升，相關指標為日本經濟復甦帶來希望。

中國
由於春節假期因素，中國統計局目前僅公布1月份物價數據，在消費者物價部分，中國1月物價上漲1.5%，雖然漲幅並不高，但由於中國房地產市場似已產生泡沫化情況，加上2009年第四季經濟數據多已回穩，因此中國央行貨幣政策逐步開始緊縮，繼1月中旬將存款準備率調高0.5個百分點後，2月春節前再度調升0.5個百分點至16.5%。
在貿易部分，1月中國出口1,095億美元，成長率為21.0%，進口則為953美元，成長率高達85.5%，單月順差142億美元，在出口方面，由於中國廠商多於春節假期前趕出口，因此1月份數據尚無法完全支持歐美日等主要市場需求復甦，另一方面，由於中國內需刺激政策仍然持續，進口成長率持續上揚，其擴大內需政策是否將隨貨幣政策開始調整，致影響其進口表現並進一步影響台灣出口，仍有待後續觀察。
外商投資方面，雖然1月份外商投資成長7.8%，為2009年8月以來連續第六個月呈現正成長，但2010年春節過後，中國沿海地區部分生產基地產生勞工短缺現象，以珠三角地區為例，勞動缺口便高達200萬人以上，但中國失業問題卻尚未有效改善，這種現象除了反映出中國區域發展及產業結構失衡外，對於中國台商而言，不僅缺工問題造成困擾，更要面對中國新一波工資調漲風潮，對其營運及業務擴張恐將產生衝擊。

二、國內情勢

在貿易方面，全球景氣的持續回溫，帶動我國生產與出口等相關經濟指標，但1月貿易數字因2009年同期適逢農曆春節假期及金融海嘯，比較基數偏低而有數據一致性問題。儘管如此，1月出口前十大貨品與上年同月比較仍有明顯改善，1月出口總值為217.5億美元，較2009年同月增加75.8％，為民國65年8月以來最大增幅；1月進口總值為192.5億美元，較2009年同月增加102.9億美元，增幅達114.7％，為民國63年9月以來最大增幅，出、進口相抵，貿易出超24.9億美元，較2009年同月減少9.1億美元。。
在物價方面，1月雖有國際油價走揚，油品價格漲36.67％，但去年1月因逢農曆春節，比較基數較高，1月消費者物價較上年同月漲0.29％。扣除新鮮蔬果、水產及能源，1月的核心物價較2009年同月跌1.11％。另一方面，1月失業率為5.68％，較2009年12月下降0.06個百分點，但比較上年同月仍上升0.37個百分點。儘管景氣衰退似乎開始止穩，但勞動市場仍面臨嚴峻挑戰，失業率變化趨勢須再持續觀察。
就金融市場而言，受中國人行無預警調升存款準備率，美國表示將嚴格控管大型銀行機構風險性投資業務，以及歐洲債務危機未能有效化解，1月台股指數呈現下跌6.69%，日平均成交值受到賣壓湧現影響因而放大至1,514億元，月增率增加16.35%；雙率部份，市場預期美國聯準會仍持續維持低利率影響，美元套利交易逐漸成形，在市場預期美元走弱下，1月份新台幣兌美元平均匯率為31.896元，較12月平均匯率32.2794元升值0.3834元；在利率方面，央行為提振內需，採行各項強化流動性供應措施，維持寬鬆的貨幣政策；隔拆部分，1月份金融業隔夜拆款利率仍維持低檔，金融業隔夜拆款利率月初為0.108%，月底為0.103%；最高為0.118%，最低為0.102%；全月加權平均利率為0.108%，高於上月之0.106%。

三、展望

根據各主要政府及研究機構最新公佈的生產與貿易面數據顯示，美國景氣已經開始邁向復甦，另外歐元區的綜合經濟觀察指標及製造業、服務業與零售業信心指數均呈現上揚態勢；日本最新公佈的領先指標也呈現好轉，加上亞洲新興國家經濟仍維持擴張態勢，因此可望維持全球景氣復甦動能。
依據台經院今年1月分對製造業廠商所做的問卷調查結果顯示，對當月景氣的看法較上月樂觀，認為當月景氣為「好」的廠商所占比例較前月調查結果增加3.6個百分點，製造業廠商看壞1月份景氣之比例則減少5.6個百分點。若從整體廠商對未來半年景氣看法來觀察，1月看好比例自12月之42.3%增加至43.8%，持平比例則由12月之47.7%下滑至47.0%，而看壞比例則從12月之9.9%減少至9.1%。探究其因，儘管1月消費性電子產品的銷貨淡季，多數產業營收較12月小幅衰退，加上未來半年將步入產業淡季，製造業廠商看法多傾向保守，但由於國際經濟環境有逐步朝向復甦的方向，對於下游終端產品需求亦有提振的效果，縱然未來半年仍處於產業淡季，但下游客戶拉貨情況仍為積極並對於訂單能見度有所提升，加上新興市場需求仍可望維持熱絡，帶動業者銷售及報價表現轉佳，因此預期未來半年製造業景氣呈現小幅成長的走勢。
將製造業對1月分及未來半年景氣看法經過台經院模型試算後，2010年1月分營業氣候測驗點為117.97點，較12月修正後之117.57點上升0.40點。
依據台經院今年1月分對服務業廠商所做的問卷調查結果顯示，在消費部分，由於國內經濟景氣的逐步轉佳，加上1月分有農曆年檔期帶動商品與服務的需求，有利於零售端通路買氣的提升，因此批發零售業景氣看好；餐飲部分，由於景氣回溫與邁入年底聚餐旺季，帶動外食人數上升，餐飲業看好當月景氣；在金融市場的部分，1月台股指數呈現下跌6.69%，綜合證券商盈餘呈現虧損11.80億元，相較於2009年12月呈現獲利55.81億元有明顯的落差，儘管經紀業務有小幅成長的表現，但自營操作獲利明顯短少，證券業呈現衰退走勢。本次服務業1月份營業氣候測驗點為125.31點，較前月修正後之125.81點下滑0.50點。

四、個別產業景氣展望

本院各產業研究人員根據廠商問卷調查及工業產銷等相關資訊，對個別產業未來半年之景氣趨勢綜合判斷如下：

•1月轉壞，未來半年較1月看壞之產業：
塑膠製品、視聽電子產品
　
•1月轉壞，未來半年較1月看好之產業：
橡膠製品、螺絲及螺帽、通信機械器材、自行車零件製造業
　
•1月轉壞，未來半年維持持平之產業：
人造纖維製造業、金屬製品、金屬建築結構及組件業、資料儲存及處理設備、建築投資、證券業
　
•1月持平，未來半年較1月看壞之產業：
無
　
•1月持平，未來半年較1月看好之產業：
總製造業、化學工業、塑橡膠原料、石油及煤製品、電子零組件業、機車零件製造業、精密器械、營建業、一般土木工程業
　
•1月持平，未來半年仍維持持平之產業：
食品業、屠宰業、冷凍食品、製油、製粉及碾穀、不含酒精飲料、飼料業、紡織業、紡紗業、織布、成衣及服飾、皮革毛皮製品、木竹製品業、印刷業、電力機械、電力機械器材製造、電線電纜、家用電器、電子機械、批發業、餐旅業、銀行業、保險業、電信服務業、運輸倉儲業
　
•1月轉好，未來半年較1月看壞之產業：
無
　
•1月轉好，未來半年較1月看好之產業：
紙業、石化原料、化學製品、玻璃及其製品、鋼鐵基本工業、金屬模具、機械設備製造修配業、金屬工具機業、產業機械業、汽車零件、機車製造業、自行車製造業、零售業
　
•1月轉好，未來半年仍維持持平之產業：
非金屬礦物、陶瓷及其製品、水泥及其製品、運輸工具業、汽車製造業、育樂用品業

製造業－營業氣候測驗點(1999.1~2010.1)

服務業－營業氣候測驗點(1999.1~2009.12)

註: 服務業營業氣候測驗點之調查包含：銀行、證券、保險、零售、批發、倉儲運輸、電信服務、餐旅業