資料來源：CB Insights (2022), The 2021 Global CVC Report，自行計算與繪圖。
而除了CVC的早期投資趨勢外，在資金大環境的轉變中，身為當前投資顯學的ESG投資趨勢，恐怕也不能忽略。時間拉回到2004年，當時聯合國全球契約組織(UN Global Compact)曾發布一份《在乎者即為贏家(Who Cares Wins)》的報告，首度提出ESG概念並呼籲大家重視，但並未引起太多迴響。不過，隨著時間經過，環境污染、氣候變遷、企業社會責任、公司治理及供應鏈管理等問題陸續浮現，引發各國政府高度關注，ESG也重新回到檯面，隱然已成為評估一間企業能否永續經營的關鍵指標，更是許多國際投資機構在進行投資決策時的重要參考依據。
根據2020年世界經濟論壇(World Economic Forum，WEF)發布的《全球風險報告》，包括極端氣候、氣候行動失敗、天災、生物多樣性消失、人為環境災害等環境風險，已成為威脅社會與企業生存的高度不確定因子，也是當前世界各國必須正視的難題。而2020年國際清算銀行(BIS)提出的「綠天鵝」(green swan)一詞，也清楚指出氣候變遷的影響具有高度不確定性，且可能引發複雜與不可測的連鎖反應。有鑑於此，包括政府及企業在內，都必須儘快做出回應，否則恐將迎來災難性的後果。
也因如此，愈來愈多國家針對ESG提出解決方案，而一些知名大型跨國企業，如蘋果(Apple)、臉書(現改名為Meta)及谷歌(Google)等，也紛紛投入資源，提升自身在ESG趨勢上的因應能力。不過，必須提醒的是，儘管ESG愈來愈受到重視，但現階段各國政府與企業主要鎖定的目標，還是在於環境保護(E)這個部分。特別是在投資方面，包括能源存儲、氫電、碳捕捉及封存、核融合、垂直農業、電動車等與綠能或綠色供應鏈相關的ESG項目，才是投資人真正的目光焦點所在。
圖五列出2017-2021年全球再生能源及儲能獲投趨勢，從圖中可以發現，不管是再生能源或儲能領域的獲投規模，2021年都出現爆炸式成長。其中，再生能源從2020年的22.5億美元，一口氣成長3.1倍到92.8億美元，而儲能則是從52.4億美元急速攀升至211.7億美元，同樣也是成長3倍。顯見在淨零碳排目標的驅動下，投資人愈來愈關注綠能產業發展，而這無疑也讓ESG的投資趨勢，更為突顯。這似乎也意味著，即使接下來市場流動性可能因各國加速緊縮貨幣而跟著萎縮，但投資人在這個領域的投資熱度，恐怕也不會因此而輕易冷卻。
圖五、2017-2021年全球再生能源及儲能獲投趨勢 資料來源：CB Insight (2022), 12 Tech Trends To Watch Closely In 2022，自行繪圖。
肆、台灣新策略投資機會
對應於全球早期資金動向與ESG投資趨勢，台灣雖然起步較慢，但近年來也慢慢跟上這個步調。以早期投資動向為例，台經院FINDIT研究團隊2021年發布的《台灣早期投資專題》指出，2015年至2020年期間，台灣新創獲投筆數總共高達1,421筆，累計獲投金額則是40.52億美元。其中，自2017年開始，獲投金額明顯倍增，儘管2019年略為下滑，但旋即於2020年再度寫下8.74億美元的新高紀錄，顯示台灣早期投資市場依舊是方興未艾(相關數據可參見圖六)。
圖六、2015-2020年台灣早期投資趨勢 資料來源：台經院FINDIT研究團隊。
而在整體早期投資趨勢上，台灣基本上也是同步於全球，代表策略投資的企業、CVC、甚至是國發基金(NDF)，重要性日益提升，儼然已成為台灣早期投資的主力。從圖七可以清楚看出，企業或CVC的投資件數自2015年以來一路攀升，至2020年已來到179件，遙遙領先其他主要投資者。而國發基金在2019及2020年的投資件數，相較之前也有顯著成長。此皆在在顯示，台灣策略投資人參與早期投資的積極性，並沒有因疫情而有所減損。換言之，他們在乎的不是短期利益，而是長期技術的融合與提升，甚至是能否因此帶動產業升級轉型。在這樣的前提下，當市況不好時，他們不見得會跟一般投資人一樣，減碼縮手，反而更可能會趁便宜，大肆加碼，成為全球資金大潮轉向時台灣早期投資環境的中流砥柱。
圖七、2015-2020年各類投資人參與台灣新創投資的件數 資料來源：台經院FINDIT研究團隊。
值得一提的是，在台灣早期投資環境中，除了策略投資者的角色益加吃重外，有些投資趨勢也逐漸在轉變。譬如，健康醫療與電子產業領域的投資，一直很熱，但這些年來在國際趨勢與國家政策的推動下，能源科技則是迅速崛起。同樣是來自於台經院FINDIT研究團隊的資料，2015年台灣能源科技的新創獲投金額不過只有160萬美元，幾乎與沙漠甘霖沒兩樣，但到了2020年，這個數字直接躍升至2.35億美元，足足成長146倍。
能源科技的興起，除了與國家產業政策大力扶持有關外，最為關鍵的因子，無非還是ESG投資趨勢所帶出的綠能產業前景。根據台經院FINDIT統計，2020年台灣綠能新創獲投件數有39件，金額則是3.49億美元，紛紛創下歷史新高。其中，前五大投資次領域分別為太陽能、電池、風力能、循環能源及電力設備，清楚描繪出台灣在整體綠能產業的布局方向。更重要的是，這些綠能新創成立時間普遍在五年以內，且募資輪次主要落在種子輪及A輪，顯見台灣綠能投資還在起步階段，未來值得多加留意。
另一方面，為因應氣候變遷的淨零碳排趨勢，也充分突顯綠能投資的未來性與重要性。目前包括美國及歐盟都已設定對高排碳進口產品課徵碳關稅的進程，且諸多國際知名企業如蘋果、微軟、谷歌及亞馬遜等也陸續宣布加入碳中和行列，未來要供貨給這些國際大廠，相關產品勢必得符合使用一定比例的再生能源標準。
台灣是全球高科技產業供應鏈的重要一環，如果無法滿足這類國家或個別企業的要求，整體產品出口，勢必得付出相當大的代價，甚至可能連供應鏈都無法打入。因此，對台灣科技大廠而言，除了自身在綠能領域的投入外，如何與外部廠商(尤其是能源科技新創)策略合作，或是透過投資與併購來因應這個趨勢，恐是未來的重要課題。而由此衍生出來的龐大投資商機，無疑也將是兵家必爭之地。
伍、結論
隨著全球資金大潮轉向，後疫時代的投資思維，也正發生巨大的變化。鎖定短期獲利的投資人看似正在退場，而著眼於長期策略投資與技術或產業升級的投資人，則伺機而動，準備進場大撿便宜。在一來一往之間，企業與投資人恐怕都得更精明一點，緊緊抓住未來的投資趨勢，才能做出最好的投資選擇。茲整理四點結論如下。
首先，後疫政經新局下，不確定性充斥，恐加劇早期投資風險。疫情、地緣政治、通膨、鷹派升息與經濟衰退等不確定性因素，如影隨形，不僅加快全球資金流向轉變，也可能形成金融市場的未爆彈，大幅拉高早期投資風險。
其次，早期資金脈動緊緊聯繫著CVC與ESG。不管是全球或台灣，CVC在早期投資的重要性都愈來愈加突顯，成為支撐新創的一股重要力量。同樣地，ESG近來也成為早期投資人的目光焦點所在，有著明顯加碼痕跡。無形中，也帶出未來早期投資的新方向。
第三，政策加持、時機成熟，激出台灣綠能投資新浪潮。全球ESG浪潮，搭配非核家園願景，激發台灣綠能投資大商機。綠能新創獲投大多屬於成立5年內的新創企業，且主要落於A輪(含)之前，意味國內綠能投資正在起步，未來顯然是台灣新策略投資的一大重點項目。
第四，台灣新策略投資必須奠基在人才、技術、市場、資本的正向循環。後疫政經新局下的種種不確定因素，讓早期資金環境更具挑戰性。未來如何培育或篩選出更具說服力的好項目、更具執行力的創業者(團隊)，創造人才、技術、市場、資本的正向循環，恐怕才是創造台灣新策略投資大商機的根本之道。
最後，就如同狄更斯《雙城記》中的經典名言，這是一個最好的時代，同時也是一個最壞的時代。反過來看，不也如此。