本月景氣動向調查

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景氣動向調查新聞稿

2022年9月26日

觀察近期國際經濟情勢,俄羅斯以能源供應為武器,並頒布動員令增員作戰,使得俄烏衝突升級。再者,多國持續升息對抗通膨,歐洲央行與美國聯準會皆於9月升息3碼,且同步下修2023年經濟成長預期,加上中國封控措施尚未放寬,顯示美、歐、中經濟前景仍難樂觀看待。
在國內製造業方面,儘管有國際品牌旗艦新機拉貨效應,然全球通膨壓力抑制民眾消費力道,造成消費性終端客戶仍在調整庫存去化,故整體製造業廠商對當月景氣表現看法較上月調查相比略有改善,但改善幅度有限,且對未來半年景氣看法仍多呈持平與轉差。
服務業適逢暑假出遊旺季,疫情影響淡化與國旅補助政策挹注,有助於帶動人潮出籠,然受到物價上漲有感、全球經濟前景不明、股市震盪等影響,消費者信心持續走低,使得零售業看好當月景氣與未來半年景氣的廠商比例較上月調查為低。
營建業方面,8月測驗點轉為下滑主要來自於營造業當月與未來半年,以及不動產業者對於未來半年看法較未如預期所致;顯然鑑於房建、廠務暨裝修等工程市況出現逆風,致使各工程訂單挹注趨弱,在建項目工期拉長,工程款延遲認列,加上房市買賣雙方觀望的情緒依舊濃厚等緣故;其中營建業有接近三成比例的廠商認為未來半年景氣表現將轉差,反映市況仍顯保守。
根據本院調查結果,經過模型試算後,8月製造業、服務業與營建業營業氣候測驗點均呈下滑態勢,其中製造業測驗點已連續八個月下滑。

一、國際情勢

美國

美國商務部經濟分析局(BEA)上修前次公佈之2022年第二季美國經濟成長數值,修正後之第二季GDP成長年增率(yoy)為1.7%,上修幅度為0.1個百分點。美國經濟在內需市場表現方面,第二季的民間消費與民間投資成長年增率,分別為1.9%與8.8%,皆較前值上修0.1個百分點。同一時間的外需表現上,美國的商品與勞務出口及進口成長年增率則分別為6.7%與10.8%,皆較前值下修0.1個百分點。
有關美國就業市場表現方面,根據美國勞動統計局公布資料,美國於2022年8月的失業率為3.7%,較前一個月失業率上揚0.2個百分點;此外8月美國非農就業人口增加31.5萬人。物價方面,美國2022年8月消費者物價指數(CPI)年增率為8.3%,較前月數值下滑0.2個百分點。扣除食品與能源價格的核心CPI年增率則為6.3%,較前月數值增加0.4個百分點。美國通膨些微降溫但壓力仍大,聯準會(Fed)於2022年9月21日升息3碼,亦即自3月以來總共已經升息12碼;聯邦基金利率來到3-3.25%區間。
至於美國經濟近期的景氣展望方面,參考美國供應管理研究所(Institute of Supply Management, ISM)公佈美國的2022年8月製造業採購經理人指數(PMI)為52.8點,與前一個月數值持平;仍屬擴張範疇,受訪者表示客戶需求依然強勁,但是廠商擔憂供應端出現斷鏈風險。另外ISM公佈的2022年8月服務業PMI為56.9點,較前一個月指數上揚0.2點;服務業PMI數值也意味景氣仍屬擴張,但受訪者表示成本壓力已經出現趨緩。

歐洲

歐盟統計局(Eurostat)也上修前次公佈之發布2022年第二季歐盟(EU27)與歐元區(EA19)的經濟成長數值,第二季歐盟與歐元區經濟成長年增率分別是4.2%與4.1%。相較前值,皆為上修0.2個百分點。歐盟前四大經濟體,德國、法國、義大利與西班牙,於2022年第二季的GDP成長年增率則分別是:1.7%、4.2%、4.7%與6.3%。
在歐洲就業市場表現方面,根據Eurostat最新公佈數據,歐盟與歐元區於2022年7月失業率分別為6.0%與6.6%,皆較前一月失業率下滑0.1個百分點,較2021年同期則分別下滑0.9與1.1個百分點。此外Eurostat公布之2022年8月歐元區消費者物價指數(CPI)年增率為9.1%,較前一個月通膨數值增加0.2個百分點;歐元區核心通膨則為5.5%,則較前月數值增加0.4個百分點。歐洲通膨壓力持續,歐洲央行(ECB)於9月8日決議調升基準利率3碼,為ECB成立以來最大升息幅度。
至於歐洲經濟展望方面,參考歐盟委員會公佈的綜合經濟觀察指標(Economic Sentiment Indicator, ESI),歐盟與歐元區2022年8月的ESI為96.5與97.6點,分別較前一個月數值下滑1.0點與1.3點;皆屬2021年2月以來的最低點。2022年8月歐盟與歐元區ESI數值以細項來看,製造業與服務業信心指數較前值下滑,但是零售業、營建業與消費者信心指數皆較前一個月數值上揚。

日本

日本內閣府公布2022年第2季國內生産總值(GDP)第2次速報值顯示,其中民間消費、出口及政府消費年增率分別為3.1%、2.7%及1.9%,而公共投資及民間住宅投資分別減少8.9%及6.2%,致實質GDP年增率為1.6%,較第1季增加1.0個百分點。財務省公布2022年8月進口金額為10兆8,792億日圓,較2021年同期年增49.9%,為連續19個月的正成長;出口額為8兆619億日圓,較2021年同期年增22.1%,為連續18個月的正成長。IHS Markit引用JIBUN BANK日本製造業採購經理人指數(PMI),受到中國疫情及全球經濟疲軟影響下,新訂單萎縮幅度為2020年10月以來的新低,使得產出連續第二個月下跌,並創2021年9月以來的降幅,致PMI指數來到51.5點,較7月減少0.6點,雖是連續第19個月在榮枯線之上,但為2021年2月以來表現最弱的水準。
在領先指標走勢方面,2022年7月日本領先指標99.6點,較6月減少0.7點,係因消費者態度指數、中小企業銷售前景及新屋開工面積等指數呈現下滑所致。因此,展望日本未來經濟表現,領先指標之3個月移動平均來到100.2點,較6月減少0.90點,7個月移動平均來到100.7點,較6月減少0.46點。而IHS Markit 9月份對2022年經濟成長率預測較8月增加0.05個百分點,來到1.55%。

中國

2022年8月全國規模以上(主要業務收入在2,000萬元及以上的工業企業)工業增加值年增率為4.2%,較7月增加0.4個百分點,其中採礦業、製造業、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業分別成長5.3%、3.1%及4.6%;8月社會消費品零售額達3兆6,258億人民幣,年增率5.4%,較7月增加2.7個百分點,其中商品零售成長5.1%,餐飲收入成長8.4%;1-8月固定資產投資(不含農戶)成長5.8%,其中民間固定投資成長2.3%。另海關總署公布2022年8月貿易額達5,504.5億美元,較2021年同期成長4.1%,其中出口達3,149.2億美元,成長7.1%,進口額2,355.3億美元,成長0.3%,前三大出口地區為歐盟(16.3%)、美國(15.8%)及東協(15.7%),出口合計占比達47.8%。
在生產與商業活動方面,因新訂單、從業人員及原物料庫存等活動增加,8月PMI指數為49.4%,較7月增加0.4個百分點,再以企業規模來看,僅大、中型企業PMI分別較7月增加0.7、0.4個百分點來到50.5%、48.9%,小型企業PMI則減少0.3個百分點來到47.6%水準。非製造業活動指數來到52.6%,較7月減少1.2個百分點。而IHS Markit 9月份最新預測,較8月減少0.49個百分點,2022年經濟成長率來到3.34%水準。

二、國內情勢

首先在對外貿易方面,儘管有高階新品手機備貨需求,然受到近期外銷訂單走弱,使得進出口表現明顯收斂,8月出口年增率從上月成長14.2%縮小至2.0%,係自2021年3月以來出口年增率由雙位數成長縮減為個位數成長。在主要出口產品方面,全球通膨壓力及貨幣政策緊縮使消費力道逐漸趨緩,廠商採購意願偏向保守,客戶端持續去化庫存,傳統產品價格走弱,令基本金屬及其製品、機械與化學品等出口年增率由正轉負,塑膠、橡膠及其製品衰退幅度擴大,再者,儘管積體電路及礦產品需求持續熱絡,然受到終端需求轉弱、廠商去化庫存以及高基期因素,使得電子零組件出口年增率下滑,資通訊與視聽產品出口年增率由正轉負;進口方面,儘管化石燃料進口維持高檔,惟其他原物料隨廠商採購偏向審慎而普遍滑落,使得進口比重高達70%的農工原料進口年增率從上月21.4%縮小至3.4%,占進口比重達18%的資本設備年增率甚至轉為負成長,8月進口年增率成長從上月成長19.4%下降至3.5%。累計今年1-8月出口較去年同期成長16.2%,1-8月進口成長20.9%,總計2022年1至8月出超金額為356.90億美元,衰退12.3%。
國內生產方面,全球鋼市與石化需求不振,下游客戶持續去化庫存,加上部分廠商安排檢修或減產策略來調節產能,使得8月化學原材料業、基本金屬業生產指數年減幅度擴大且續呈雙位數衰退,分別衰退25.04%與27.89%。在資訊電子產業方面,受惠於國際品牌消費性電子新品推出前的備貨效應,加上高效能運算、車用電子等晶片需求熱絡,以及半導體廠商擴增產能,使得電子零組件業生產指數年增率從上月10.39%擴大至14.45%,且受惠於雲端資料服務成長,激勵資料中心相關設備需求暢旺,加以缺料問題緩解,帶動相關產品生產續增,故電腦電子產品及光學製品業生產指數年增率從上月12.84%擴大至19.34%。8月工業生產指數年增率由上月1.63%擴大至3.68%,連續第31個月正成長,總計2022年1至8月工業生產較去年同期增加4.40%,其中製造業增加4.54%。
內需消費方面,儘管超級市場及量販店因農曆7月落點不同,部分採購需求提前至上月發酵,加以上年同月因疫情帶動民生用品銷量增加,比較基期較高,致營收呈現負成長,不過受惠於暑假消費旺季,加上與疫情共存逐漸被民眾接受,故8月零售業營業額仍維持在3,582億元左右,與上月相比僅微幅衰退0.14%,而與去年同月相比,8月整體零售業營業額年增12.02%。累計1至8月零售業營業額較上年同期相比增8.72%;餐飲業部分,受惠於疫情影響持續淡化與國旅補助政策的有效挹注,使得國人外出旅遊意願提高、父親節餐廳訂位熱絡,又中元節祭祀效應,帶動辦桌需求增加,加上連鎖餐飲集團持續推出新品牌搶市之下,推升餐飲業營業額連兩個月都突破750億元以上,8月餐飲業營業額增至786億元,較上月增加3.69%,與上年同月相比,當時雖已解除三級警戒管制,但仍需配合防疫規定內用降載量能,比較基期較低,故8月餐飲業營業額年增率為43.60%,累計1至8月餐飲業營業額年增率為20.64%。
物價方面,蔬菜因上年同月受颱風及豪雨影響,比較基期較高,使得蔬菜類年減幅度擴大,加上水果類漲幅較上月縮小,令整體食物類價格指數由7月7.19%縮小至8月4.86%,對總指數影響1.21個百分點,較上月減少0.55個百分點;電價因上年6、7月用電度數1,000度以下住宅用戶暫緩實施夏月電價,故6、7月電價比較基期偏低,故在上年8月恢復實施夏月電價後,令電費價格年增率由7月12.64%縮小至8月1.40%,令整體居住類價格年增率略微下滑,對總指數影響0.58個百分點,較上月減少0.13個百分點,故8月整體CPI年增率由上月3.36%縮小至2.66%,核心CPI年增率則續維持在2.73%不變;WPI方面,全球需求轉弱,國際能源、大宗物資、重要民生物資及工業物資價格多呈跌勢,令石油及煤製品、化學材料及其製品與藥品、基本金屬產品價格年增率皆較上月為低,使得2022年8月整體WPI年增率由上月13.11%縮小至11.54%。累計今年1-8月CPI年增率3.10%,WPI年增率為13.88%。
勞動市場方面,畢業季尋職潮湧現,令初次尋職而失業的人數較上月明顯增加,2022年8月失業率3.79%,較上月上升0.01個百分點,不過受到去年同月比較基期偏高,故7月失業率較上年同月下降0.45個百分點,總計2022年1至8月失業率平均為3.69%,較上年同期下降0.35個百分點。在薪資方面,2022年7月總薪資為58,355元,較2021年同月增加5.40%,7月經常性薪資為44,413元,較2021年同月增加3.52%,若以全年平均情況觀察,在扣除物價上漲因素後,2022年前7月實質經常性薪資為41,416元,較2021年同期衰退0.07%,2022年前7月平均實質總薪資為56,731元,較2021年同期成長0.52%。
在國內金融市場方面,貨幣市場市況平穩,2022年8月金融業隔夜拆款利率最高為0.310%,最低為0.305%,加權平均利率為0.306%,較上月下降0.005個百分點,較2021年同期增加0.225個百分點。而股市方面,市場關注美國議長裴洛西訪台的後續台海情勢,儘管有中國軍演的不確定性,然受惠於國安基金適時進場護盤,美國通膨壓力高峰漸過,使得台股呈現盤整格局,台灣加權指數8月底收在15,095.44點,上漲0.64%,平均日成交量為2,017.96億元。匯率方面,儘管央行積極阻貶,然受到外資持續匯出股利且賣超台股影響,令本月新台幣匯率呈現貶值態勢,月底匯率收在30.435美元,貶值1.66%。

三、廠商調查結果

觀察近期國際經濟情勢,由於七大工業國組織(G7)宣布對俄羅斯原油訂定價格上限,使得俄羅斯採取停供天然氣來反制,加上近期俄羅斯總統普丁自二戰以來首度頒布動員令,增員作戰,令俄烏衝突升級。再者,多國持續升息對抗通膨,ECB與FED均於9月大幅升息3碼,且皆下修2023年經濟成長預期,加上中國疫情封控措施仍未放寬,各項實體經濟數據表現依舊疲弱,顯示美、歐、中經濟前景仍難樂觀看待。
在國內製造業方面,儘管主要產鋼國家地區如中國、日韓及歐美,因通膨、氣候及地緣政治等因素減產,有助於全球鋼市供需維持平穩,帶動主要市場鋼材報價跌勢趨緩,但由於需求及煉鋼原料報價持續疲弱,加上國內下游產業回補需求轉緩,故仍有七成左右的鋼鐵基本工業廠商看壞當月景氣表現。8月國際油價以及輕油價格走跌,石化原料價格表現普遍下跌,又受到中國封控措施及下游買盤拉貨轉趨觀望,以及同業價格競爭,石化原料出貨量亦不理想,故仍有六成左右的化學工業廠商看壞當月景氣表現。此外,儘管終端消費電子產品等產品銷售量持續下滑,所幸高效能運算、車用電子、高速網路及工控晶片需求仍在,加上廠商持續調整產品組合與新台幣匯率走貶等因素,有助於支撐廠商合併營收表現,故看好當月景氣表現的電子機械業廠商比例較上月調查為高。
至於在未來半年景氣看法上,受到歐美市場終端需求降溫,中國封控措施壓抑經濟表現,使得石化原料下游買盤拉貨需求趨向保守觀望,多數塑橡膠原料產品報價以及出貨面臨下滑壓力,故仍有接近一半比例的化學工業廠商看壞未來半年景氣表現。此外,全球半導體市場需求出現鬆動,以及半導體設備商仍面臨缺料問題,進而使得產能擴充受到遞延,加上全球通膨壓力抑制民眾消費力道,造成消費性終端客戶仍在調整庫存去化,因而部分廠商面臨產能利用率鬆動的挑戰,故雖有二成左右的電子機械業廠商看好未來半年景氣表現,但也有接近四成比例的廠商看壞未來半年景氣表現。
在製造業調查部分,根據本院對製造業廠商所做2022年8月問卷結果顯示,認為當(8)月景氣為「好」比率為19.1%,較2022年7月17.4%增加1.7個百分點,認為當月景氣為「壞」的比率則為42.8%,與上月看法持平,權重較大的化學工業、鋼鐵基本工業與電子機械業看壞當月景氣的廠商比例明顯高於看好;由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察,看好廠商由2022年7月的20.1%減少2.9個百分點至當月的17.2%,看壞比率由7月的38.9%減少1.2個百分點至當月的37.7%,除電力機械業較看好未來半年景氣表現,鋼鐵基本工業與食品業對未來半年景氣看法呈現兩極外,其餘產業看壞未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看好。
將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果,經過本院模型試算後,2022年8月製造業營業氣候測驗點為86.73點,較上月修正後之88.08點下滑1.35點,呈現連續八個月下滑態勢,為2020年6月以來新低紀錄。
服務業方面儘管適逢暑假旺季,但受到農曆民俗月,民眾延後交屋交車,造成傢俱、家電以及汽車等通路業績不佳,又因普渡商品預購銷售已提前反映,故量販超市超商等業績與上月相比亦普遍持平,加上百貨商場業績則相對分歧,因民眾等待周年慶到來,拉抬品牌專櫃買氣不易,提袋率有限,故雖有接近四成的零售業者看好當月景氣表現,但看好比例較上月調查為低。由於股息入帳高峰已近尾聲,受到股息認列收入及投資收益略降,使得部分銀行業8月獲利表現不如上月,故有接近一半比例的銀行業者看壞當月景氣表現。
至於在未來半年景氣看法上,在零售業方面,儘管本土疫情對內需市場影響已漸淡化,然受到通膨壓力明顯升溫,加上全球經濟前景不明,民眾仍有謹慎消費心態,對於其他預算支出恐趨撙節,使得通路業績增速相對受限,故零售業看壞未來半年景氣的廠商比例略高於看好,而約有七成的零售業者持平看待未來半年景氣。在餐旅業方面,有鑑於各國已陸續開放邊境並恢復正常生活,民眾對於未來國內邊境解封已點燃期待,旅遊業者已開始積極整備出境旅遊人力,加上餐飲業者積極展店、海外消費動能回溫,故有八成以上的餐旅業者看好未來半年景氣表現。
在服務業調查部分,餐旅業與證券業明顯看好當(8)月景氣表現,而有四成左右比例的零售業與保險業者看好當月景氣,銀行業與運輸倉儲業者看壞當月景氣的廠商比例明顯高於看好;在未來半年看法的部分,除餐旅業、保險業與批發業者較看好未來半年景氣表現,運輸倉儲業看壞未來半年景氣表現,其他行業多以持平看待。
將上述服務業對景氣看法調查結果,經過本院模型試算後, 2022年8月服務業營業氣候測驗點為95.60點,較上月修正後之97.20點減少1.60點,再次轉為下滑的格局。
在營造業方面,雖然時序進入傳統年底前趕工潮,但物價補貼款延遲入帳,且工料短缺未解,工程風險確已升高,故承包商擇案辦理,公建工程結款數增速受限,因而2022年8月營造業景氣以轉差視之。展望未來,有鑑於房建、廠務暨裝修等工程市況出現逆風,加上房市交易氣氛不佳,致使各工程訂單挹注趨弱,在建項目工期拉長,工程款延遲認列,故未來半年營造業景氣看法仍偏向謹慎。
其次不動產業方面,2022年8月六都建物買賣移轉件數月增率為3.7%,主要是受惠於交屋潮帶動、工作天數增加的緣故,但此並非表示房市可開始樂觀看待。展望未來半年,國內房市景氣表現恐仍不盡理想,顯然房市景氣展望仍是負面因素充斥的氛圍,買賣雙方觀望的情緒依舊濃厚,故高達六成以上的廠商認為未來半年房市景氣僅以持平視之,看壞的比例則有27%。
將上述營建業對景氣看法調查結果,經過本院模型試算後,本次營建業2022年8月營業氣候測驗點為93.12點,較7月之96.61點下滑3.49點,再次轉為下跌的格局。

四、綜合分析判斷

本院各產業研究人員根據廠商問卷調查及工業產銷等相關資訊,對個別產業未來半年之景氣趨勢綜合判斷如下:

● 8月轉壞,未來半年較8月看壞之產業:
紡織業、紡紗業、化學工業、石化原料、人造纖維製造業、鋼鐵基本工業、金屬工具機業、一般土木工程業

● 8月轉壞,未來半年較8月看好之產業:


● 8月轉壞,未來半年維持持平之產業:
紙業、塑橡膠原料、金屬建築結構及組件業、育樂用品業、銀行業、保險業

● 8月持平,未來半年較8月看壞之產業:
織布、玻璃及其製品、資料儲存及處理設備、營建業、證券業

● 8月持平,未來半年較8月看好之產業:
食品業、冷凍食品、印刷業、電力機械、零售業、電信服務業

● 8月持平,未來半年仍維持持平之產業:
總製造業、屠宰業、飼料業、木竹製品業、化學製品、石油及煤製品、塑膠製品、非金屬礦物、陶瓷及其製品、水泥及其製品、金屬製品、金屬模具、螺絲及螺帽、電線電纜、家用電器、電子機械、電子零組件業、汽車製造業、機車製造業、機車零件製造業、運輸倉儲業

● 8月轉好,未來半年較8月看壞之產業:
成衣及服飾、機械設備製造修配業、產業機械業

● 8月轉好,未來半年較8月看好之產業:
製油、製粉及碾穀、不含酒精飲料、電力機械器材製造、通信機械器材、汽車零件、自行車製造業、自行車零件製造業、精密器械、餐旅業

● 8月轉好,未來半年仍維持持平之產業:
皮革毛皮製品、橡膠製品、視聽電子產品、運輸工具業、建築投資、批發業

 

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