萬點只是起漲點 不是癡人說夢(聯合報)
吳孟道
2017/06/01
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近期在國際氛圍相對樂觀下，亞股紛紛表現亮麗，台股也再次站上萬點，由於台股結構已經改變，預估此次萬點行情不會驟跌，若我國經濟基本面穩定復甦，萬點甚至只是起漲點。
有人稱呼本次台股上萬點是「史上最無感」，也有人擔心會隨之走跌，若要解讀這次萬點行情，應是熱錢簇擁造成。
南韓、印度、印尼等股市相繼創新高，背後因素不外乎熱錢追逐投資報酬率造成；近期國際貿易情勢有所改善，新興市場的投資報酬率相較歐美國家更高，成為熱錢競相投入的標的。至於台股的投資人結構和過去已有明顯不同，至少會在萬點附近待比較久，但後續支撐力道取決於我國經濟基本面的表現。
早期台股散戶參與度較高，股市波動也相對較大，證所稅風波後，散戶淡出市場，外資比重大概占四成，尤其這波上漲的行情都是外資買出來的；而股民較喜歡的中小型電子股除了股本太小、外資不青睞，出口為主的零組件商也因為匯損因素、漲幅不大。
既然這波萬點行情的投資結構以外資為主，股市會比散戶參與度高的時期更為穩定，預估這次「會在萬點待比較久」。
長期來看，股市動能要維持基本面，仍得靠經濟成長率、企業獲利能力、亞洲市場出口支撐，如果長期這些部分都是往成長的方向走，這個萬點行情會有很強的支撐力道，甚至「只是起漲點也不一定」。
不過股市瞬息萬變，未來仍須觀察幾大重點，美國總統川普的不可預測性仍高；另外，美國聯準會升息步調若加快，全球資金將大舉回流美國，影響台股、亞股走勢。其餘如德國大選、英國脫歐後續談判、地緣政治風險升高，以及國際信評機構穆迪調降中國大陸信評，都可能對金融市場造成恐慌性的衝擊。（本文由吳孟道口述）
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